организации

Вопросы темы

1. Сущность и классификация финансовых рисков.

2. Управление финансовыми рисками.

3. Методы управления финансовыми рисками.

4. Способы снижения финансовых рисков.

Изучив данную тему, студент должен:

знать:

· виды финансовых рисков;

· цель и задачи управления финансовыми рисками;

· содержание политики управления финансовыми рисками организации;

иметь представление:

· о методах оценки финансовых рисков ;

· о методах управления финансовыми рисками ;

· о способах снижения финансовых рисков;

уметь:

· идентифицировать и описывать различные виды финансовых рисков;

· оценивать величину финансовых рисков;

· использовать основные способы снижения рисков.

При изучении Темы 6 прочитайте учебник Ковалева В.В. [стр. 250-264]. При этом обратите внимание на сущность и виды рисков, основные факторы, влияющие на изменение их уровня. Кроме того, следует изучить основные методы минимизации рискови политику управления ими. В качестве дополнительного источника информации, можно воспользоваться справочным пособием Стивена М. Берга [стр. 228-231, 347-361]. Обратите внимание на подход автора к определению видов финансовых рисков, методам их снижения и процессу управления.

Теоретический материал темы 6

Сущность и классификация финансовых рисков

Риск окружает нас повсюду – это настолько же объективно, насколько объективно присутствие в окружающем нас мире наряду с элементами определенности, факторов, по своей природе являющихся случайными и неопределенными.

Экономика и, в частности, финансы – область, где фактор риска проявляется наиболее ощутимо.

Риск возникает тогда, когда результат некоторого решения невозможно заранее предугадать. В финансовой сфере результат решения часто оценивается в стоимостном измерении, и с этой точки зрения риск можно рассматривать как имеющую случайную природу возможность потери или выигрыша стоимости в результате тех или иных финансовых решений . Можно выделить ряд основных моментов, характерных для любой рисковой ситуации:

· наличие неопределенности (случайный характер события);

· наличие альтернативных решений;

· возможность определения вероятности исхода события и ожи даемых результатов;

· вероятность возникновения убытков;

· вероятность получения дополнительной прибыли.

Финансовый риск – риск, связанный с движением финансовых ресурсов организации.

Существуют различные подходы к классификации финансовых рисков. Приведем один из них.

Внутренние риски:

· риск потери финансовой устойчивости и ликвидности – обусловлен несовершенством структуры капитала и несбалансированностью денежных потоков организации;

· риск неплатежеспособности – обусловлен снижением уровня ликвидности оборотных активов и неспособностью организации отвечать по своим краткосрочным обязательствам;

· риск снижения рентабельности – обусловлен снижением эффективности деятельности организации, в частности повышением уровня ее расходов и снижением уровня доходов;

· риск снижения инвестиционной привлекательности организации – обусловлен снижением ее рыночной стоимости и потерей финансовой устойчивости.

· и др .

Внешние риски:

· инфляционный риск – сопровождает практически все финансовые операции организации и характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов организации), а также ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции;

· процентный риск – состоит в непредвиденном изменении процентной ставкиза счет роста или снижения предложения свободных денежных ресурсов, изменения конъюнктуры финансового рынка под воздействием государственного регулирования и др.;

· валютный риск – проявляется в недополучении организацией предусмотренных доходов в результате непосредственного воздействия изменения обменного курса иностранной валюты, используемой во внешнеэкономических операциях;

· депозитный риск – возникаетв связи с возможностью невозврата депозитных вкладов, размещенных организацией в банках;

· кредитный риск – проявляется в виде неплатежа или несвоевременного расчета за отпущенную организацией в кредит готовую продукцию, а также превышения размера расчетного бюджета по инкассированию долга;

· инвестиционный риск – характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления организацией инвестиционной деятельности;

· налоговый риск – обусловлен возможностью введения новых видов налогов и сборов; возможностью увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменением сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; возможностью отмены действующих.

Различают и другие виды рисков.

Управление финансовыми рисками

Управление финансовыми рисками (риск-менеджмент) – процесс идентификации, анализа и оценки рисков, разработки способов минимизации их негативных последствий.

Риск-менеджмент как система управления состоит из объекта и субъектауправления.

Объектом управления являются: риск, рисковые вложения капитала и экономические отношения между хозяйствующими субъектами в процессе реализации риска (отношения между: страхователем и страховщиком; предприни мателями – партнерами, конкурентами; заемщиком и кредито ром и т.п.).

Субъектом управления являются специалисты (предприниматели, финансовые менед жеры, риск-менеджеры , страховщики и др.), которые осуществляя целенаправленное воздействие на объект управления , обеспечивают минимизацию рисков.

Процесс управления рисками начинается с ана лиза, цель которого состоит в получении необходимой информации о структуре, свойствах объекта и имеющихся рисках. Анализ рис ков подразделяется на два взаимно дополняющих друг друга вида:

· Качественный – определение факторов риска и обстоятельств, приводящих к рисковым ситуа циям .

Качественный анализ предполагает:

§ идентификацию (установление) всех возможных рисков;

§ выявление источников и причин риска;

§ выявление практических выгод и возможных негативных последствий, которые могут наступить при реализации содержащего риск решения.

В процессе качественного анализа важное значение имеет как полное выявление и идентификация всех возможных рисков, так и выявление возможных потерь ресурсов, которые сопровождают наступление рисковых событий.

· Количественный – предполагает численную оценку рисков, которая проводится с использованием методов линейного программирования, математической статистики и теории вероятностей, что позволяет пред видеть возникновение неблагоприятной ситуации и по возмож ности снизить ее негативное влияние. Количественная оценка вероятности наступления отдельных рисков и то, во что они могут обойтись, позволяет выделить наиболее вероятные по возникновению и весомые по величине потерь риски.

Поскольку каждый вид риска, как правило, допускает несколько вариантов его уменьшения, то возникает задача оценки сравни тельной эффективности этих вариантов .

После выбора метода минимизации риска, следует принять решение о степени доста точности выбранных мер.

Процесс непосредственного воздействия на риск осуществляется различными способами. Применение конкретного способа обусловлено его эффективностью в конкретнойситуации.

Методы и способы управления финансовыми рисками

Диверсификация – метод управления финансовыми рисками, заключающийся в распределении рисков по различным видам активов с целью снижения их концентрации (диверсификация видов финансовой деятельности, диверсификация кредитного и депозитного портфеля, диверсификация финансовых активов организации, подбор активов, доходы по которым слабо коррелируют между собой).

Разделение риска – метод, при котором риск делится между участниками проекта (программы, процесса и пр.) таким образом, чтобы возможные потери каждого стали относительно невелики.

Лимитирование – подразумевает установление ограничений на величины рисков и последующий контроль их выполнений. Величина лимита отражает готовность принимать на себя отдельный риск, но при этом не превысить потребностей при каждодневной деятельности подразделений.

Страхование – совокупность экономических отношений между его участниками по поводу фор мирования за счет денежных взносов целевого страхового фонда и его использования для возмещения ущерба и выплаты страхо вых сумм.

Хеджирование – метод уменьшения рисков, вызванных неопределенностью будущих колебаний цен на активы (сырье, ценные бумаги, иностранная валюта). Хеджирование заключается в совершении форвардных продаж или покупок актива на фьючерсном рынке. При хеджировании в качестве финансовых инструментов могут использоваться опционы, фьючерсы, свопы и т.д.

Резервирование – создание резервных фондов (самострахование), предназначенных для возмещения убытков в случае возникновения различных непредвиденных ситуаций за счет полученной прибыли.

Подумайте над вопросами:

1. Каковы виды финансовых рисков организации?

2. Какие факторы влияют на уровень финансовых рисков организации?

3. Каковы подходы к оценке финансовых рисков?

4. Каковы методы управления финансовыми рисками?

5. Каковы основные способы снижения финансовых рисков?

6. Какие методы страхования финансовых рисков существуют?

7. В каких случаях используется методы страхования финансовых рисков?

8. В чем состоит особенность применения способа лимитирования финансовых рисков?

9. В чем отличие методов диверсификации и разделения финансовых рисков?

Изучая тему, необходимо акцентировать внимание на следующих понятиях

q Диверсификация

q Разделение

q Страхование

q Хеджирование

q Лимитирование

q Систематические и несистематические риски

Муравьева Н.Н. Оценка эффективности управления финансовыми рисками в коммерческих организациях / Н.Н. Муравьева, Н.Н. Удалова // Экономика и бизнес: теория и практика. - 2015. - №4. - С. 15-19.

ОЦЕНКА ЭФФЕКТИВНОСТИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВЫМИ РИСКАМИ В КОММЕРЧЕСКИХ ОРГАНИЗАЦИЯХ

Н.Н. Муравьева , канд. экон . наук, до цент

Н.Н. Удалова , ст арший преподаватель

Волжский гуманитарный институт (филиал) ФГАОУ ВПО « ВолГУ »

(Россия, г. Волжский )

Аннотация. Эффективное управление финансовыми рисками является необходимым у с ловием стабильной и прибыльной деятельности организации. В данной статье в соответствии с выделенными критериями проведена оценка эффективности управления финансовыми рисками на крупном предприятии Волгоградской области ОАО «Волтайр-Пром». Сделаны в ы воды о соответствии полученных показателей установл енным критериям эффективности.

Ключевые слова: финансовые риски, риск потери платежеспособности, управление ф и нансовыми рисками, оценка эффективности

Управление финансовыми рисками – это важная составная часть системы управления финансами организации, которая служит эффективным инструментом повышения финансовой устойчивости, снижения н е предвиденных расходов, оптимизации з а трат, а также предотвращения убыточности и банкротства. С точки зрения И.А. Бланка, г лавной целью управления финансовыми рисками является обеспечение финансовой безопасности предприятия в процессе его развития и предотвращение возможного снижения его рыночной стоимости [ 1 ] .

Эффективность управления финансов ы ми рисками в коммерческой организации необходимо оценивать с двух основных п о зиций:

1) Н аличия в системе управления фина н сами предприятия определенной организ а ционно-управленческой структуры, отв е чающей за управление рисками, с соотве т ствующими функциями и отв етственностью за их реализацию.

2) Н а основе показателей – критериев эффективности, достижение которых (соо т ветствие которым) свидетельствует об обеспечении достаточной степени финанс о вой безопасности предприятия и, соответс т венно, правильной организации ее риск-менеджмента .

Совокупность критериев эффективности управления финансовыми рисками в ко м мерческих организациях была предложена в проведенном ранее исследовании [ 2 ]. С л е дует отметить, что выбор определенного критерия зависит от целей, стоящих перед риск-менеджментом конкретной организ а ции. Так, для оценки результативности и степени безопасности основной произво д ственной деятельности организации испол ь зуется показатель – точк а безубыточности (критерий эффективности – максимальное отдаление от этой точки фактических объ е мов продаж); для оценки рисков, связанных с вложением капитала – коэффициент в а риации (критерий эффективности – мин и мизация показателя); для оценки риска н е состоятельности предприятия – совоку п ность финансовых коэффициентов (крит е рий эффективности – соответствие фактич е ских значений показателей их нормативным ограничениям или их положительная дин а мика).

Для обоснования эффективности упра в ления финансовыми рисками в целом , могут быть использ ованы обобщающие критерии: количественные (результативность деятел ь ности предприятия, оптимальное соотнош е ние риска и доходности, общая экономи ч ность) и качественные (целесообразность и рациональность, надежность и функци о нальная адаптивность, соответствие ста н дартам и нормам) [ 3 ].

Кроме того, эффективное управление финансовыми рисками на предприятия должно характеризоваться следующими тенденциями: увеличение уровня финанс о вого риска сопровождается ростом дохо д ности (прибыли); снижение доходности объясняется уменьшением уровня финанс о вого риска.

Рассмотрим соответствие реальной с и туации с управлением финансовыми риск а ми на крупном промышленном предприятии Волгоградской области ОАО «Волтайр-Пром» с выделенными основными соста в ляющими эффективного управления ими (организационный и финансовый аспекты).

Анализ организационной структуры управления данного предприятия, а также функций, возлагаемых на финансовые службы, позволил сделать вывод, что управление финансовыми рисками на пре д приятии не выделено в отдельную сферу управления, тем не менее, ему уделяется определенное внимание, в том числе иде н тификация и учет различных видов риска, в частности, факторов риска внешней среды; рисков, присущих отдельным финансовым операциям предприятия и пр.

и нансовыми рисками на предприяти и была проведена с точки з рения соответствия фа к тических показателей их нормативным зн а чениям, рассматриваемых в качестве крит е риев эффективности. Как уже было отмеч е но, в ыбор критериев может различаться в зависимости от поставленных целей и ос о бенностей деятельности организации . В данном случае финансовые риски были ра с смотрены как риски, возникающие в пр о цессе управления финансами ком мерческой организации , т.е. в широком смысле. П о этому для обоснования эффективности управления финансовыми рисками на ан а лизируемом предприятии были использов а ны обобщающие показатели, а именно:

– вероятность возникновения финансов о го риска высшего уровня – риска потери платежеспособности предприятия;

– результативность деятельности (дин а мика прибыли);

– соотношение риска и доходности пр о изводственно-финансовой деятельности предприятия;

– общая экономичность, определяемая путем соотношения уровня цен закупаемых ресурсов с рыночными ценами реализова н ной продукции.

Для оценки вероятности возникновения финансового риска высшего уровня были рассчитаны специальные финансовые к о эффициенты (ликвидности, платежеспосо б ности, маневренности функционирующего капитала и пр.) , фактические показатели к о торых были сопоставлены с их нормати в ными значениями (критериями эффективн о сти). Расчет финансовых коэффициентов, используемых для оценки риска потери платежеспособности анализируемого пре д приятия за период с 2012 по 2014 гг., пре д ставлен в таб лице 1.

При соотнесении представленных в та б лице 1 фактических данных показателей с их критериальными значениями, был сделан вывод, что вероятность риска потери пл а тежеспособности и финансовой состоятел ь ности предприятия весьма велика, что св и детельствует о неэффективности в целом существующей системы управления фина н совыми рисками в организации.

Таб лица 1 . Расчет финансовых коэффициентов, используемых для оценки риска потери платежеспособности ОАО «Волтайр-Пром» за 2012 — 2014 гг. *

Показатели	Нормативные значения	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Общий показатель платежеспособности		0,33	0,50	0,55
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,006	0,034	0,292
Коэффициент «критической» оценки (срочной ли к видности)		0,221	0,301	1,049
Коэффициент текущей ликвидности		0,70	0,93	1,65
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	(0; 1)	1,56	9,70	0,92
Доля оборотных средств в активах		0,212	0,658	0,609
Коэффициент обеспеченности собственными средс т вами		0,82	0,14	0,99

*рассчитано по [ 4 ]

Оценка по критерию результативн о сти – это анализ динамики прибыли , пол у чаемой предприятием по итогам своей производс т венно-хозяйственной деятельности за опр е деленный период. Проведенный анализ в ы явил, что финансовые результаты анализ и руемого предприятия не соответствует у с тановленному критерию (рост пр и были) , т.к. в ОАО «Волтайр-Пром» по итогам 2013-2014 гг. было получено отриц а тельное значение прибыли до налогообл о жения и чистой прибыли (рис. 1).

Следующий критерий – это соотн о шение риска и доходности деятельности предпр и ятия, которое определяется на основе э ф фекта финансового рычага. Данный показ а тель демонстрирует, на сколько пр о центов увеличивается рентабельность со б ственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. И с ходные данные и расчет эффекта финансового р ы чага, возникающего в результате привлеч е ния заемных средств ОАО « Волтайр-Пром » в 2012-2014 гг., представлены в таблице 2 .

Таблица 2 . Исходные данные и расчет эффекта финансового рычага для ОАО «Волтайр-Пром» в 2012-2014 гг. *

Показатели	2012 г.	2013 г.	2014 г.
Собственный капитал, тыс. руб.	684477	602729	— 497744
Заемный капитал, тыс. руб.	430511	1786820	2866683
Прибыль до налогообложения	468769	93982	1340656
Выплаченные проценты по кредитам	45476	36572	104209
Экономическая рентабельность активов (ЭР а ), %	46,12	3,28	51,97
Средняя ставка процента по заемному капиталу (СП), всего (%), в т.ч.:	9,74	9,76	10,82
— ставка процентов по заемного капиталу, относимая на расходы (СП р )	9,075	9,075	9,075
— ставка процентов по заемного капиталу, относимая на финанс о вый результат (СП п )	0,665	0,685	1,745
Дифференциал финансового рычага	28,97	10,5 7	50,58
Плечо финансового рычага	0,63	2,96	5,76
ЭФР	18,25	31,28	291,35

*рассчитано по [ 4 ]

Согласно критериям для определения финансового риска по уровню пл е ча рычага , в 2012 г. отмечается средний уровень риска, в 2013 г. – высокий уровень риска. По итогам 2014 г. значение плеча финанс о вого рычага принимает отрицательное зн а чение в связи с учетом на балансе отриц а тельного показателя собственного капитала, уровень риска – высокий. Согласно крит е риям для определения финансового риска по величине дифференциала финансового рычага , в 2012 г. отмечается низкий ур о вень риска (> 5%). В 2013-2014 гг. значение дифференциала принимает отрицательное значение в связи с получением отрицател ь ного финансового результата и, соответс т венно, отрицательного значения экономич е ской рентабельности активов, что подраз у мевает крайне высокий финансовый риск.

Соответственно, с точки зрения кр и терия «соотношение риска и доходности прои з водственно-финансовой деятельности пре д приятия» управление финансовыми риск а ми в организации также следует пр и знать неэффективным, т.к. высокий уровень ри с ка, связанный со значительной долей пр и влекаемых заемных источников финансир о вания не сопровождается повышением ре н табельности деятельности предприятия, н а против, был получен отрицательный фина н совый результат (убыток).

Оценка эффективности управления ф и нансовыми рисками по критерию «общая экономичность» осуществляется посредс т вом сравнительного анализа коэффициентов «себ е стоимость / активы» и «себестоимость / выручка» в динамике по годам а нализ и руемого п е риода (таблица 3 ) .

Таблица 3 . Динамика показателей «себестоимость / активы» и «себесто и мость / выручка» за 2012 — 2014 гг. *

Показатели	2012 г.	2013 г.	Изменения (2013/2012)	2014 г.	Изменения (2014/2013)
Выручка	6161980	4437744	1724236	3770024	667720
Себестоимость	5419423	4189642	1229781	3569221	620421
Активы	1114988	2389549	1274561	2368939	20610
«Себестоимость / активы»	4,86	1,75	3,11	1,51	0,25
«Себестоимость / выручка»	0,88	0,94	0,06	0,95	0,003

*рассчитано по [ 4 ]

Наблюдается сниж ение общей экон о мичности деятельности предприятия за ан а лизируемый период по коэффициенту «с е бестоимость / выручка», который отр а жает рост доли себестоимости в выручке от ре а лизации продукции. Снижение же за п е риод коэффициента «себестоимость / акт и вы» обусловлено не эффективностью использ о вания приобретаемых ресурсов для прои з водства, а значительным увеличением акт и вов предприятия.

Таким образом, на основе полученных результатов сделаны выводы: вероя т ность риска потери платежеспособности и фина н совой состоятельности предприятия велика, основная цель (увеличение прибыли до н а логообложения, повышение капитал и зации предприятия) не достигнута, высокий ур о вень риска, связанный со значительной д о лей привлекаемых заемных источников ф и нансирования не сопровождается повыш е нием рентабельности деятельности пре д приятия; наблюдается ухудшение «общей экономичности» производстве н но-хозяйственной деятельности в связи с ро с том долей себестоимости (в т.ч., материал ь ных затрат) в выручке от реализации пр о дукции. Данные результаты позволяют у т верждать, что управление финансовыми рисками в организации следует признать неэффективным.

Финансовая неустойчивость, снижение деловой активности, отсутствие собстве н ных источников финансирования обусло в ливают необходимость искать новые мет о ды управления финансовыми рисками, к о торые смогли бы повысить эффекти в ность функционирования предприятия.

Библиографический список

1. Бланк И.А. Управление финансовыми рисками: учебное пособие. – М.: Ника-Центр, 2005. 270 с .

2. Муравьева Н.Н., Блинова Т.К. Обоснование критериев эффективности управления ф и нансовыми рисками в коммерческих организациях // Экономика и бизнес: теория и пра к тика. 2015. №1. С. 65–69.

3. Абасова Х.А. Методика комплексной оценки управления финансовыми рисками в орг а низациях нефтесервиса // Упр авление экономическими системами. 2014. №10. [Эле к тронный ресурс] URL: http://www.uecs.ru/finansi-i-kredit/item/3076-2014-10-13-12-26-27

4. Годовая бухгалтерская отчетность ОАО «Волтайр-Пром» за 2013-2014 гг. / Центр ра с крытия корпоративной информации [Электронный ресурс] URL: http://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id= 9440&type=3 (дата обращения: 21.06.2015)

5. Савченко Н.Л. Основные критерии финансового риска при определении уровня фина н сового рычага в рамках экспресс-анализа: российская практика // Экономический анализ: теория и практика. 2014. №44. С.58–65.

EVALUATION OF THE EFFECTIVENESS OF FINANCIAL RISK

MA N AGEMENT IN COMMERCIAL ORGANIZATIONS

NN Muraveva , candidate of economic sciences, associate professor

NN Udalova , senior lecturer

Volzhsky humanitarian institute (branch) of the Volgograd state un i versity

(Russia, Volzhskiy )

Abstract . Effective management of financial risks is a prerequisite for stable and profitable a c tivities of the organization. In this article, in accordance with the selected criteria assessed the e f fectiveness of financial risk management at a large e n terprise of the Volgograd region « Voltyre -Prom». Were made the conclusions on the conformity of the resulting indicators to the established criteria of efficiency.

Keywords : financial risks, the risk of losing solvency, financial risk management, evaluation of the effectiveness.

По определению «Экономической энциклопедии», риск (в экономике и предпринимательстве) - «неопределенность, связанная с принятием решений, реализация которых происходит только с течением времени»

Понятие риска используется в целом ряде наук. Исследования по анализу риска можно найти в литературе по правовым вопросам, психологии, медицине, философии. В каждой случае исследование риска основывается на предмете изучения данной науки и, естественно, опирается на собственные подходы и методы. Такое многообразие направлений исследования риска объясняется многоаспектностью этого явления.

-экономическая сущность финансовых рисков

Целью предпринимательства является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы. Вместе с тем, при осуществлении любого вида хозяйственной деятельности объективно существует опасность (риск) потерь, объем которых обусловлен спецификой конкретного бизнеса. Риск - это вероятность возникновения потерь, убытков, недопоступлений планируемых доходов, прибыли. Потери, имеющие место в предпринимательской деятельности, можно разделить на материальные, трудовые, финансовые.

Конечно, риска можно избежать, т.е. просто уклониться от мероприятия, связанного с риском. Однако для предпринимателя избежание риска зачастую означает отказ от возможной прибыли. Финансовый риск является одной из наиболее сложных категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики.

1) Экономическая природа . Финансовый риск в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его доходов и характеризуется возможными экономическими его потерями в процессе осуществления финансовой деятельности.

2) Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождается практическим все виды финансовых операций и все направления его финансовой деятельности.

3) Вероятность реализации. Вероятность категории финансового риска проявляется в том, что рисковое событие может произойти, а может и не произойти в процессе осуществления финансовой деятельности предприятия.

4) Неопределенность последствий . Финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

5) Ожидаемая неблагоприятность последствий . Хотя, как было отмечено выше, последствия проявления финансового риска могут характеризоваться как негативными, так и позитивными показателями результативности финансовой деятельности, этот риск в хозяйственной практике характеризуется и измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий.

6) Вариабельность уровня . Уровень финансового риска, присущий той или иной финансовой операции или определенному виду финансовой деятельности предприятия, не является неизменным

7) Субъективность оценки . Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный его показатель уровня риска носит субъективный характер.

- Классификация финансовых рисков, характерных для ЗАО «Тираспольский мясокомбинат»

Для ЗАО « Тираспольский мясокомбинат» характерны следующие финансовые риски, которые подразделяются по видам:

Риск снижения финансовой устойчивости предприятия. Этот риск генерируется несовершенством структуры капитала, порождающим несбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объемам.

Риск неплатежеспособности предприятия. Этот риск генерируется снижением уровня ликвидности оборотных активов, порождающим разбалансированность положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени.

Инфляционный риск - это риск того, что при росте инфляции, получаемые денежные доходы обесцениваются с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем растут

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительной стоимости.

Структурный риск. Этот вид риска генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, обуславливающим высокий удельный вес постоянных издержек в общей их сумме.

Инвестиционный риск характеризует возможность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности предприятия.

Риск снижения доходности может возникнуть в результате уменьшения размера процентов и дивидендов по портфельным инвестициям, по вкладам и кредитам.

Селективные риски (от лат. selectio - выбор, отбор) - это риски неправильного выбора способа вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами ценных бумаг при формировании инвестиционного портфеля.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора способа вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам. В результате предприниматель становится банкротом.

Налоговый риск . Этот вид финансового риска имеет ряд проявлений: вероятность введения новых видов налогов и сборов на осуществление отдельных аспектов хозяйственной деятельности; возможность увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменение сроков и условий осуществления отдельных налоговых платежей; вероятность отмены действующих налоговых льгот в сфере хозяйственной деятельности предприятия.

Криминогенный риск . В сфере финансовой деятельности предприятий он проявляется в форме объявления его партнерами фиктивного банкротства; подделки документов; хищения отдельных видов активов собственным персоналом и другие.

Прочие риски . Группа прочих финансовых рисков довольно обширная, но по вероятности возникновения или уровню финансовых потерь она не столь значима для предприятий, как рассмотренные выше. К ним относятся риски стихийных бедствий и другие аналогичные «форс-мажорные риски.

- Методы расчета финансовых рисков; Методический инструментарий оценки уровня финансового риска является наиболее обширным, так как включает в себя разнообразные экономико-статистические, экспертные, аналоговые методы осуществления такой оценки.

Существуют следующие методы расчета риска:

Экономико-статистические методы составляют основу проведения оценки уровня финансового риска. К числу основных расчетных показателей такой оценки относятся:

а) Уровень финансового риска . В практике использования этого алгоритма размер возможных финансовых потерь выражается обычно абсолютной суммой, а вероятность возникновения финансового риска - одним из коэффициентов измерения этой вероятности (коэффициентом вариации, бета-коэффициентом и др.)

б) Дисперсия . Она характеризует степень колеблемости изучаемого показателя (в данном случае - ожидаемого дохода от осуществления финансовой операции) по отношению к его средней величине

в) Среднеквадратическое (стандартное) отклонение. Этот показатель является одним из наиболее распространенных при оценке уровня индивидуального финансового риска, так же как и дисперсия определяющий степень колеблемости и построенный на ее основе.

г) Коэффициент вариации . Он позволяет определить уровень риска, если показатели среднего ожидаемого дохода от осуществления финансовых операций различаются между собой.

д) Бета-коэффициент (или бета). Он позволяет оценить индивидуальный или портфельный систематический финансовый риск по отношению к уровню риска финансового рынка в целом. Этот показатель используется обычно для оценки рисков инвестирования в отдельные ценные бумаги

Экспертные методы оценки уровня финансового риска применяются в том случае, если на предприятии отсутствуют необходимые информативные данные для осуществления расчетов экономико-статистическими методами. Эти методы базируются на опросе квалифицированных специалистов с последующей математической обработкой результатов этого опроса.

В процессе экспертной оценки каждому эксперту предлагается оценить уровень возможного риска, основываясь на определенной балльной шкале.

Аналоговые методы оценки уровня финансового риска позволяют определить уровень рисков по отдельным наиболее массовым финансовым операциям предприятия. При этом для сравнения может быть использован как собственный, так и внешний опыт осуществления таких финансовых операций.

- расчет показателей финансовых рисков Уровень финансового риска. Он характеризует общий алгоритм оценки этого уровня, представленный следующей формулой:

где УР - уровень соответствующего финансового риска;

ВР - вероятность возникновения данного финансового риска; РП - размер возможных финансовых потерь при реализации данного риска.

Дисперсия. Расчет дисперсии осуществляется по следующей формуле:

(6.2)

где - дисперсия; Ri- конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;- среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; PI - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции,п - число наблюдений.

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение рассчитывается по следующей формуле:

(6.3)

где - Среднеквадратическое (стандартное) отклонение; RI - конкретное значение возможных вариантов ожидаемого дохода по рассматриваемой финансовой операции;

Среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции; PI - возможная частота (вероятность) получения отдельных вариантов ожидаемого дохода по финансовой операции; п - число наблюдений.

Коэффициент вариации. Расчет коэффициента вариации осуществляется по следующей формуле:

(6.4)

где CV- коэффициент вариации;

Среднеквадратическое (стандартное) отклонение;

Среднее ожидаемое значение дохода по рассматриваемой финансовой операции.

Бета-коэффициент (или бета ). Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

(6.5)

где - бета-коэффициент; К - степень корреляции между уровнем доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю) и средним уровнем доходности данной группы фондовых инструментов по рынку в целом;- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по индивидуальному виду ценных бумаг (или по их портфелю в целом);- среднеквадратическое (стандартное) отклонение доходности по фондовому рынку в целом.

Уровень финансового риска отдельных ценных бумаг определяется на основе следующих значений бета-коэффициентов:

1 - средний уровень;

1.1 Виды финансовых рисков

2. Управление финансовыми рисками

2.1 Принципы управления финансовыми рисками

2.2 Методы управления финансовыми рисками

2.3 Политика управления финансовыми рисками

2.4 Механизмы нейтрализации финансовых рисков

3. Риск-менеджмент

3.1 Функции риск-менеджмента

3.2 Организация риск-менеджмента

Заключение

Список литературы

Введение

Рыночная экономика несет в себе риск хозяйственной деятельности предприятия. Нестабильная экономическая среда, внутри которой действуют предприятия, предполагает необходимость систематического анализа финансового состояния. При этом основным объектом исследования должны стать финансовые риски предприятия и возможные пути снижения их воздействия.

Актуальность темы исследования определяется тем, что риски возникают в деятельности любого предприятия, независимо от вида его деятельности, организационно правовой формы и сроков существования на рынке, и требуют постоянного анализа, контроля и поиска оптимальных решений в области управления ими.

Целью курсовой работы является изучение теоретических основ: сущности, содержания и видов финансовых рисков, а также принципов управления и механизмов нейтрализации финансовых рисков.

На основании поставленной цели решаются следующие задачи:

1) раскрыть экономическую сущность финансовых рисков и классифицировать по основным признакам;

2) рассмотреть систему управления финансовыми рисками на основе принципов, методов, факторов, влияющих на уровень финансовых рисков;

3) представить основное содержание политики управления финансовыми рисками;

4) определить различные способы и методы нейтрализации рисков;

5) рассмотреть функции, организацию и значение риск-менеджмента.

По структуре курсовая работа состоит:

Введение, в котором определяется объект исследования, описываются цели, задачи и структура курсовой работы;

Первая глава, предлагает к рассмотрению сущность и содержания финансовых рисков в целях классификации рисков и определения единых принципов по их формированию;

Глава вторая, раскроет системный процесс управления финансовыми рисками - риском можно и необходимо управлять, используя разнообразные методы и принципы, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и вовремя принимать меры к снижению степени риска;

Для эффективного управления финансовыми рисками необходимо опираться на научные разработки, умело комбинировать известные методы и применять их в ежедневной работе. Главное, чтобы система управления финансовыми рисками была простой, прозрачной, практичной и соответствовала стратегическим целям предприятия, поэтому третья глава посвящена значению, функциям и организации риск-менеджмента.

Заключение, содержит общие выводы в целом по курсовой работе;

Библиографический список 25 наименований использованных источников.

Источниками информационной базы при написании курсовой работы послужили нормативно-правовые акты, труды отечественных авторов по данной теме, периодические издания.

1. Сущность, содержание и виды финансовых рисков

Финансовый риск возникает в процессе отношений предприятия с финансовыми институтами (банками, финансовыми, инвестиционными, страховыми компаниями, биржами и др.). Причины финансового риска - инфляционные факторы, рост учетных ставок банка, снижение стоимости ценных бумаг и др.

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба, в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т.е. риска, который вытекает из природы этих операций.

Риски бывают чистые и спекулятивные риски.

Чистые риски означают возможность получения убытка или нулевого результата. Это риски, которые определяют возможность получения убытка или "нулевого" результата; такой риск рассчитан только на проигрыш. Спекулятивные же риски выражают возможность получения как положительного, так и отрицательного результата.

Денежные расходы, убытки и потери чаще всего являются результатом финансового предпринимательства (предпринимательства на финансовом рынке). Следовательно, финансовое предпринимательство - это тоже коммерческое предпринимательство, но товаром выступают денежные средства. Поэтому финансовые риски - это риски спекулятивные.

Финансовый риск является одной из наиболее сложной категорий, связанных с осуществлением хозяйственной деятельности, которой присущи следующие основные характеристики (рис.1.1.):

Экономическая природа . Финансовый риск проявляется в сфере экономической деятельности предприятия, прямо связан с формированием его прибыли и характеризуется возможными экономическими его потерями. С учетом экономических форм своего проявления финансовый риск характеризуется как категория экономическая.

Рис.1.1 Основные характеристики категории финансового риска.

Объективность проявления. Финансовый риск является объективным явлением в функционировании любого предприятия; он сопровождает все виды финансовой деятельности, хотя ряд параметров зависят от субъективных управленческих решений, объективная природа его остается неизменной.

Вероятность реализации. Рисковое событие может произойти, а может не произойти, степень этой вероятности определяется действием объективных и субъективных факторов, однако вероятностная природа финансового риска является постоянной его характеристикой.

Неопределенность последствий. Ожидаемый уровень результативности финансовых операций может колебаться в зависимости от вида и уровня риска. Здесь финансовый риск может сопровождаться как существенными финансовыми потерями для предприятия, так и формированием дополнительных его доходов.

Ожидаемая неблагоприятность последствий. Этот риск измеряется уровнем возможных неблагоприятных последствий - это связано с тем, что ряд крайне негативных последствий финансового риска определяют потерю не только дохода, но и капитала предприятия, что проводит его к банкротству.

Вариабельность уровня. Уровень финансового риска, прежде всего, существенно варьируется во времени, так как фактор времени оказывает самостоятельное воздействие на уровень финансового риска (проявляемое через уровень ликвидности вкладываемых финансовых средств, неопределенность движения ставки ссудного процента на финансовом рынке и т.п.).

Субъективность оценки. Несмотря на объективную природу финансового риска как экономического явления основной оценочный показатель - уровень риска - носит субъективный характер. Эта субъективность, т.е. неравнозначность оценки данного объективного явления, определяется различным уровнем полноты и достоверности информационной базы, квалификации финансовых менеджеров, их опыта в сфере риск-менеджмента и другими факторами.

Рассмотренные характеристики категории финансового риска позволяют следующим образом сформулировать его понятие:

Под финансовым риском предприятия понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери дохода или капитала в ситуации неопределенности условий осуществления его финансовой деятельности.

1.1 Виды финансовых рисков

Классификационный признак - по видам финансовых рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет "привязать" оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду риска к динамике соответствующего фактора. Разнообразие основных финансовых рисков в классификационной их системе представлено (таблица 1.1.1.)

Таблица.1.1.1.

Виды финансовых рисков	Характеристика основных видов финансовых рисков
Риск снижения финансовой устойчивости	риск нарушения равновесия финансового развития - чрезмерной долей заемных средств, что ведет к несбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия, по степени опасности (угроза банкротства) играет ведущую роль
Риск неплатежеспособности	риск несбалансированной ликвидности - риск генерирует снижением уровня ликвидности оборотных активов, что ведет к разбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия во времени, риск является одним из наиболее опасных
Инвестиционный риск	включает подвиды: риск реального инвестирования и риск финансового инвестирования - все подвиды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала, также является одним из наиболее опасных рисков
Инфляционный риск	характеризуется возможностью обесценивания реальной стоимости капитала и ожидаемых доходов от осуществления финансовых операций в условиях инфляции
Процентный риск	состоит в непредвиденном изменении процентной ставки на финансовом рынке (депозитной, кредитной)
Валютный риск	проявляется в недополучении предусмотренных доходов в результате воздействия изменения обменного курса иностранной валюты во внешнеэкономических операциях, на ожидаемые денежные потоки от этих операций
Депозитный риск	отражает возможность невозврата депозитных вкладов, связан с неправильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка
Кредитный риск	проявляется как риск неплатежа - заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга.
Налоговый риск	имеет ряд проявлений: введения новых видов налогов и сборов; увеличения уровня ставок действующих налогов и сборов; изменения сроков и условий уплаты налоговых платежей; отмены действующих налоговых льгот
Структурный риск	генерируется неэффективным финансированием текущих затрат предприятия, что ведет к высокому удельному весу постоянных издержек в общей их сумме
Криминогенный риск	появляется: в форме объявления партнерами предприятия фиктивного банкротства; подделки документов; незаконное присвоение сторонними лицами денежных и др. активов; хищения собственным персоналом и др.
Прочие виды рисков	риски стихийных бедствий; "форс-мажорные риски; риск несвоевременного осуществления расчетно-кассовых операции; риск эмиссионный и другие

1.2 Классификация финансовых рисков по основным признакам

Учитывая экономическую нестабильность развития нашей страны, раннюю стадию жизненного цикла многих созданных в последнее время предприятий, принимаемые ими финансовые риски отличаются большим разнообразием - наиболее полную классификацию финансовых рисков по основным признакам (таб.1.2.1.) представлена И.А. Бланком, в связи с тем, что она не ограничена перечислением финансовых рисков, а содержит еще признаки классификации финансовых рисков.

Финансовые риски связаны с вероятностью потерь финансовых ресурсов (т.е. денежных средств).

Под финансовыми рисками понимается вероятность возникновения непредвиденных финансовых потерь (снижения прибыли, доходов, потери капитала и т.п.) в ситуации неопределенности условий финансовой деятельности организации.

Финансовые риски подразделяются на три вида:

1. риски, связанные с покупательной способностью денег;

Инфляционный риск характеризуется возможностью обесценения реальной стоимости каптала (в форме денежных активов), а также ожидаемых доходов и прибыли организации в связи с ростом инфляции.

Дефляционный риск - это риск того, что при росте дефляции происходит падение уровня цен, ухудшение экономических условий предпринимательства и снижения доходов.

Валютные риски - опасность валютных потерь в результате изменения курса валютной цены по отношению к валюте платежа в период между подписанием внешнеторгового, внешнеэкономического или кредитного соглашения и осуществлением платежа по нему.

Риски ликвидности - это риски, связанные с возможностью потерь при реализации ценных бумаг или других товаров из-за изменения оценки их качества и потребительской стоимости.

2. риски, связанные с вложением капитала (инвестиционные риски);

Инвестиционный риск выражает возможность возникновения непредвиденных финансовых потерь в процессе инвестиционной деятельности предприятия. Виды инвестиционного риска: риск реального инвестирования; риск финансового инвестирования (портфельный риск); риск инновационного инвестирования. Так как эти виды инвестиционных рисков связаны с возможной потерей капитала предприятия, они включаются в группу наиболее опасных рисков.

Инвестиционные риски включают в себя следующие подвиды рисков: риск снижения финансовой устойчивости, риск упущенной выгоды, риск снижения доходности, риск прямых финансовых потерь.

Риск снижения доходности включает следующие разновидности: процентные риски; кредитные риски.

К процентным рискам относится опасность потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными институтами, селинговыми компаниями в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам. К процентным рискам относятся также риски потерь, которые могут понести инвесторы в связи с изменением дивидендов по акциям, процентных ставок на рынке по облигациям, сертификатам и другим ценным бумагам.

Кредитный риск - опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору. К кредитному риску относится также риск такого события, при котором эмитент, выпустивший долговые ценные бумаги, окажется не в состоянии выплачивать проценты по ним или основную сумму долга. Кредитный риск может быть также разновидностью рисков прямых финансовых потерь.

Риски прямых финансовых потерь включают следующие разновидности: биржевой риск, селективный риск, риск банкротства, кредитный риск.

Биржевые риски представляют собой опасность потерь от биржевых сделок. К этим рискам относятся риск неплатежа комиссионного вознаграждения брокерской фирмы и т.п.

Селективные риски (лат. selektio - выбор, отбор) - это риск неправильного выбора видов вложения капитала, вида ценных бумаг для инвестирования.

Риск банкротства представляет собой опасность в результате неправильного выбора вложения капитала, полной потери предпринимателем собственного капитала и неспособности его рассчитываться по взятым на себя обязательствам.

3. риски, связанные с формой организации хозяйственной деятельности организации, к ним относятся: авансовые, оборотные риски.

Авансовые риски. Суть риска - компания – продавец (носитель риска) произвела при производстве (или закупки) товара определенные затраты, если компания не имеет эффективно налаженного оборота, то несет авансовые риски, которые выражаются в формировании складских запасов нереализованного товара.

Оборотный риск - предполагает наступление дефицита финансовых ресурсов в течение срока регулярного оборота: при постоянной скорости реализации продукции у предприятия могут возникать разные по скорости обороты финансовых ресурсов.

Системный риск - связан с изменением цен на акции, их доходностью, текущим и ожидаемым процентом по облигациям, ожидаемыми размерами дивиденда и дополнительной прибылью, вызванными общерыночными колебаниями.

Несистемный риск - не зависит от состояния рынка и является спецификой конкретного предприятия, банка. Он может быть отраслевым и финансовым. Основными факторами, оказывающими влияние на уровень несистемно- портфельного риска, является наличие альтернативных сфер вложения финансовых ресурсов, конъюнктура товарных и фондовых рынков и другие. Совокупность системных и несистемных рисков называют риском инвестиций.

ОЦЕНКА РИСКА

Оценка уровня риска является одним из важнейших этапов риск – менеджмента, так как для управления риском его необходимо прежде всего проанализировать и оценить.

Выделяются два этапа оценки риска: качественный и количественный.

Задачей качественного анализа риска является выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск, то есть:

Определение потенциальных зон риска;

Выявление рисков, сопутствующих деятельности предприятия;

Прогнозирование практических выгод и возможных негативных последст- вий проявления выявленных рисков.

На этапе количественного анализа риска вычисляются числовые значения величин отдельных рисков и риска объекта в целом. Также выявляется возможный ущерб и дается стоимостная оценка от проявления риска и, наконец, завершающей стадией количественной оценки является выработка системы антирисковых мероприятий и расчет их стоимостного эквивалента.

Наиболее распространенными методами количественного анализа риска являются статистические, аналитические, метод экспертных оценок, метод аналогов.

Статистические методы.

Суть статистических методов оценки риска заключается в определении вероятности возникновения потерь на основе статистических данных предшествующего периода и установлении области (зоны) риска, коэффициента риска и т.д.

Аналитические методы .

Позволяют определить вероятность возникновения потерь на основе математических моделей и используются в основном для анализа риска инвестиционных проектов. Возможно использование таких методов, как анализ чувствительности, метод корректировки нормы дисконта с учетом риска, метод сценариев.

Анализ чувствительности сводится к исследованию зависимости некоторого результирующего показателя от вариации значений показателей, участвующих в его определении.

Метод корректировки нормы дисконта с учетом риска является наиболее простым и вследствие этого наиболее применяемым на практике. Основная его идея заключается в корректировке некоторой базовой нормы дисконта, которая считается безрисковой или минимально приемлемой. Корректировка осуществляется путем прибавления величины требуемой премии за риск.

Метод сценариев позволяет совместить исследование чувствительности результирующего показателя с анализом вероятностных оценок его отклонений. С помощью этого метода можно получить достаточно наглядную картину для различных вариантов событий. Метод экспертных оценок .

Представляет собой комплекс логических и математико – статистических методов и процедур по обработке результатов опроса группы экспертов, причем результаты опроса являются единственным источником информации. В этом случае возникает возможность использования интуиции, жизненного и профессионального опыта участников опроса.

Метод аналогов используется в том случае, когда применение иных методов по каким – либо причинам неприемлемо. Метод использует базу данных аналогичных объектов для выявления общих зависимостей и переноса их на исследуемый объект.

РИСК-МЕНЕДЖМЕНТ.

Сегодня управление рисками является тщательно планируемым процессом. Задача управления риском органически вплетается в общую проблему повышения эффективности работы предприятия.

Систему управления риском можно охарактеризовать как совокупность методов, приемов и мероприятий, позволяющих в определенной степени прогнозировать наступление рисковых событий и принимать меры к исключению или снижению отрицательных последствий наступления таких событий.

В основе риск-менеджмента лежат целенаправленный поиск и организация работы по снижению степени риска, искусство по­лучения и увеличения дохода (выигрыша, прибыли) в неопреде­ленной хозяйственной ситуации.

Конечная цель риск-менеджмента соответствует целевой функ­ции предпринимательства. Она заключается в получении наи­большей прибыли при оптимальном, приемлемом для предприни­мателя соотношении прибыли и риска.

Исходя из этих целей, основные задачи системы управления рисками состоят в том, чтобы обеспечить:

Выполнение требований по эффективному управлению финансовыми рисками, в том числе обеспечение сохранности бизнеса участников корпорации;

Надлежащее состояние отчетности, позволяющее получать адекватную информацию о деятельности подразделений корпорации и связанных с ней рисках;

Риск-менеджмент как система управления состоит из двух под­систем: управляемой подсистемы (объекта управления) и управляющей подсистемы (субъекта управления).

Объектом управления в риск-менеджменте являются риск, рис­ковые вложения капитала и экономические отношения между хо­зяйствующими субъектами в процессе реализации риска. Субъект управления в риск-менеджменте - это специальная группа людей (финансовый менеджер, специалист по страхова­нию, аквизитор, актуарий, андеррайтер и др.), которая посредст­вом различных приемов и способов управленческого воздействия осуществляет целенаправленное воздействие на объект управления.